過去的2012年，對(duì)于電力行業(yè)來說，極不平凡。雖然兩重天的境遇沒有變化，但喜憂的主體卻發(fā)生了對(duì)調(diào)：電力企業(yè)終于走出了虧損的泥潭，實(shí)現(xiàn)了贏利。然而，進(jìn)入2013年，電力行業(yè)的命運(yùn)又將如何，本期特對(duì)此進(jìn)行專題分析。
　　黨的十八大和2012年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，將對(duì)2013年社會(huì)經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，隨著一系列改革配套措施的出臺(tái)，國家宏觀經(jīng)濟(jì)面將復(fù)蘇向好，作為與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度極高的電力行業(yè)，2013年發(fā)展趨勢將是怎樣的變化？供需形勢如何？需求增速又是怎樣？近期，我們對(duì)2012年電力市場進(jìn)行了回顧，對(duì)2013年電力市場進(jìn)行了分析預(yù)測。
　　一、2012年電力市場總體情況
　　2012年，在國際經(jīng)濟(jì)低迷和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑的共同作用下，我國電力市場出現(xiàn)了需求萎縮的情況，總體來看，電力市場需求增長趨緩，電力供需平衡寬松。
　　電力市場：增長趨緩，總體平衡寬松
　　1.電量增長先抑后揚(yáng)，總體回落明顯。主要呈現(xiàn)出四個(gè)特征：一是電量增速明顯回落。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)，2012年全社會(huì)用電量累計(jì)達(dá)49591億千瓦時(shí)，同比增長5.5%，增速較上年回落6.5個(gè)百分點(diǎn)，自2010年以來首次出現(xiàn)低于GDP增速。用電占比達(dá)到73.7%的第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長3.9%，對(duì)全社會(huì)用電增長的貢獻(xiàn)率僅為51%；而第三產(chǎn)業(yè)和居民用電增速分別達(dá)到11.5%和10.7%，對(duì)全社會(huì)用電增長的貢獻(xiàn)率合計(jì)達(dá)到49%。二是電力供需平衡寬松。由于用電需求增長趨緩，全國大部分地區(qū)未出現(xiàn)長時(shí)間高溫高濕天氣，同時(shí)水電出力快速增加，電煤供應(yīng)狀況明顯好于上年，全國電力供需總體平穩(wěn)，其中華北、華東、華中電力供需平衡，西北、東北電力供應(yīng)有富余，僅南方電網(wǎng)上半年受干旱影響電力供需形勢偏緊，最大電力缺口達(dá)到653萬千瓦。三是電量增長先抑后揚(yáng)。2012年進(jìn)入二季度，全社會(huì)用電增幅急速回落，火電機(jī)組利用小時(shí)加速下滑，一、二、三季度受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增速趨緩的影響，全社會(huì)用電增速分別為6.8%、4.3%和3.9%，呈逐季回落態(tài)勢，相比2010年、2011年而言，用電量增速基本在低谷徘徊。以10月份為分界線，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，全社會(huì)用電量增速開始回升，重工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行提速，火電發(fā)電量增加較快，10、11、12月份，當(dāng)月用電增速回升到6.1%、7.6%和8.9%，四季度用電增速顯著上升，拉動(dòng)了全年全社會(huì)用電量同比增速企穩(wěn)小幅回升。四是火電發(fā)電量低速增長，水電發(fā)電量快速增長。根據(jù)電監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年全國發(fā)電量4.96萬億千瓦時(shí)，同比增長5.5%，增速較上年下降6.51個(gè)百分點(diǎn)。火電發(fā)電量自11月份開始才結(jié)束了4月份以來的持續(xù)負(fù)增長態(tài)勢，全年達(dá)到3.91萬億千瓦時(shí)，同比僅增長0.3%；水電發(fā)電量8641億千瓦時(shí)，同比增長29.3%。
　　2.利用小時(shí)數(shù)“水火”分化，整體下滑。受電力需求總體不足的影響，2012年全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)出現(xiàn)下滑，其中水電利用小時(shí)同比大幅增長，火電利用小時(shí)同比大幅下降。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)，全年6000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)4572小時(shí)，同比降低158小時(shí)，其中水電3555小時(shí)同比提高536小時(shí)，火電4965小時(shí)同比降低340小時(shí)，核電7838小時(shí)同比提高79小時(shí)，風(fēng)電1893小時(shí)同比提高18小時(shí)。
　　3.基建新增裝機(jī)規(guī)模減少，火電新增容量明顯下降。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計(jì)，2012年全國新增裝機(jī)容量8700萬千瓦，同比減少3.2%，其中火電新增5100萬千瓦同比減少13.4%，水電新增1900萬千瓦同比增加55.1%，風(fēng)電新增1537萬千瓦同比減少3.9%，核電新增66萬千瓦同比減少39.4%。截至2012年底，全口徑發(fā)電裝機(jī)容量11.44億千瓦，其中火電8.19億千瓦，水電2.49億千瓦，風(fēng)電6237萬千瓦，核電1257萬千瓦。
　　4.電企效益出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。電改十年來，電力企業(yè)積極轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化存量資產(chǎn)，降低財(cái)務(wù)成本，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型積蓄的發(fā)展能量和經(jīng)營成果不斷釋放，加之受2011年底電價(jià)調(diào)增翹尾和2012年煤價(jià)大幅下降的“雙重利好”影響，電力企業(yè)特別是火電企業(yè)自2008年以來的長期虧損局面得到有效遏制，經(jīng)營狀況明顯改善，發(fā)電行業(yè)總體經(jīng)營形勢轉(zhuǎn)折向好。初步估算，2012年五大發(fā)電集團(tuán)利潤總額達(dá)到460億元，創(chuàng)發(fā)電集團(tuán)成立以來歷史最好水平。
　而同比上漲的區(qū)域有6家，上漲幅度較大的區(qū)域是青海、新疆、云南、貴州等，分別上漲了38～53元/噸不等。
　　二、2013年電力市場預(yù)測
　　電力市場預(yù)測
　　2013年，隨著國家政策效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將企穩(wěn)回升、總體向好。綜合媒體、專業(yè)機(jī)構(gòu)和部分分析人士預(yù)測，我們認(rèn)為，2013年電力市場將總體寬松、平穩(wěn)向好，主要指標(biāo)預(yù)測如下：
　　1.用電量或?qū)⒎�(wěn)中微升。由于經(jīng)濟(jì)增長與用電量增長呈正相關(guān)關(guān)系，面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的宏觀形勢，電力作為關(guān)系國計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先行產(chǎn)業(yè)，將處于“保增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”相結(jié)合的發(fā)展態(tài)勢，全社會(huì)電力需求將保持適度平穩(wěn)增長。預(yù)計(jì)2013年重工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行將提速，制造業(yè)、高耗能行業(yè)用電量增速將小幅回升，全社會(huì)用電量將繼續(xù)延續(xù)去年10月份以來的回升態(tài)勢，較2012年穩(wěn)中微升。中電聯(lián)認(rèn)為2013年電力需求穩(wěn)中微升，煤電矛盾處于緩解期。《證券導(dǎo)刊》預(yù)測，2013年用電需求仍然比較平穩(wěn)，增速在6%～8%之間。綜上分析，在GDP增速為7.5%～8%的假設(shè)條件下，用電需求彈性為0.9，2013年用電需求增長將為6.7%～7.2%，全年全社會(huì)用電量將達(dá)到5.3萬～5.4萬億千瓦時(shí)。
　　2.裝機(jī)容量將低速增長。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)由高速增長期進(jìn)入平穩(wěn)增長期，基建新增裝機(jī)規(guī)模將延續(xù)下降態(tài)勢，電力工程投資將進(jìn)一步放緩，新增電源裝機(jī)以清潔高效火電項(xiàng)目和清潔能源項(xiàng)目為主。火電方面，煤價(jià)的理性回歸將帶來煤電的進(jìn)一步融合，但火電投資仍將延續(xù)下滑態(tài)勢，下滑幅度或?qū)�減小。廣發(fā)證券電力行業(yè)首席分析師認(rèn)為，由于火電是與經(jīng)濟(jì)走勢最接近的一種形式，預(yù)測2013年火電項(xiàng)目投資仍將持續(xù)下滑。中商情報(bào)網(wǎng)預(yù)測，由于火電項(xiàng)目的建設(shè)期為2～3年，投資的變化將在2013～2014年反映在裝機(jī)投產(chǎn)上，因此2013～2014年火電新增產(chǎn)能將收縮。水電方面，隨著運(yùn)營風(fēng)電收益率的下降，電企對(duì)風(fēng)電投資的動(dòng)力也在下降，預(yù)測2013年電源投資中有所增長的將是水電投資。核電方面，隨著核電項(xiàng)目的重啟，2013年我國核電設(shè)備行業(yè)有望迎來新一輪增長。其他新能源方面，雖然國家支持新能源發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策將引發(fā)新一輪新能源發(fā)電投資熱潮，循環(huán)經(jīng)濟(jì)、節(jié)能環(huán)保和綠色低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間將進(jìn)一步拓展，但由于近年來風(fēng)電、光伏、天然氣等新能源發(fā)展速度過快，市場已趨于飽和甚至過剩，2013年新能源發(fā)展將以化解產(chǎn)能過剩矛盾為重點(diǎn)，整體發(fā)展以做好做優(yōu)為主，基建規(guī)模和項(xiàng)目投資將趨于理性平緩。目前全國電源項(xiàng)目在建規(guī)模約1.7億千瓦，其中火電在建規(guī)模約5600萬千瓦，2008～2012年全國裝機(jī)容量年均增長8700萬千瓦，結(jié)合中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)分析，考慮退役及關(guān)停小火電，預(yù)測2013年將新增裝機(jī)容量7000萬～8000萬千瓦，比2012年底的11.4億千瓦增長6.1%～7.0%。
　　3.利用小時(shí)數(shù)可能同比持平。由于6.7%～7.2%的發(fā)電量增長與6.1%～7.0%的裝機(jī)容量增長基本持平，預(yù)測全國發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)數(shù)可能維持2012年的水平，約在4500～4700小時(shí)之間。火電由于邊際貢獻(xiàn)增加，經(jīng)濟(jì)效益有所體現(xiàn)，發(fā)電積極性將提高；水電受益于2012年來水偏豐發(fā)電量大幅增長，但水電企業(yè)基本靠天吃飯，“豐一年，枯一年”，年度不平衡性嚴(yán)重，2013年可能會(huì)出現(xiàn)下降。中商情報(bào)網(wǎng)預(yù)測，由于2013年發(fā)電新增產(chǎn)能明顯收縮，尤其是火電新投產(chǎn)機(jī)組明顯減少，因此火電發(fā)電小時(shí)數(shù)將上升。綜合以上因素分析，我們預(yù)測2013年水電企業(yè)平均利用小時(shí)數(shù)將下降，火電企業(yè)平均利用小時(shí)數(shù)將有恢復(fù)性增長。
　　4.電價(jià)或?qū)⒕S持現(xiàn)有水平。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和季節(jié)性市場供需影響，預(yù)計(jì)2013年煤價(jià)在第一季度小幅上漲后將趨于穩(wěn)定，總體保持低位振蕩運(yùn)行，電價(jià)上漲的可能性極小。雖然煤價(jià)下行致社會(huì)輿論存在下調(diào)電價(jià)的預(yù)期，但這是煤炭市場適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理性回調(diào)，加之電煤價(jià)格雙軌制取消，火電企業(yè)自2008年以來的巨額歷史虧損沒有得到彌補(bǔ)，電價(jià)下調(diào)的可能性也不大，實(shí)際結(jié)算電價(jià)或?qū)⒕S持在現(xiàn)有水平。雖然總體電價(jià)水平難有提高，但不排除某些區(qū)域的電價(jià)調(diào)整。
　　5.電力市場化改革進(jìn)程將加快。2013年我國經(jīng)濟(jì)體制改革將全面提速，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段，其中“深化資源性產(chǎn)品價(jià)格和環(huán)保體制改革”是其中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，這將對(duì)上網(wǎng)電價(jià)、煤價(jià)、氣價(jià)、節(jié)能環(huán)保補(bǔ)貼等電力市場要素產(chǎn)生較大影響。近期國務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于深化電煤市場化改革的指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步明確了電煤市場化改革的方向和主要任務(wù)，邁出了以市場配置電煤資源的重要一步。隨著能源領(lǐng)域改革進(jìn)程的加快，預(yù)計(jì)2013年會(huì)有更多向電力市場化改革的舉措和行動(dòng)，在宏觀調(diào)控監(jiān)管、煤電聯(lián)動(dòng)、電煤產(chǎn)運(yùn)需銜接、脫硫脫硝電價(jià)、新能源發(fā)電、智能電網(wǎng)等方面出臺(tái)細(xì)化方案和配套機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)電力市場平穩(wěn)有序發(fā)展。
　　6.經(jīng)營業(yè)績或?qū)⒗^續(xù)改善。由于火電作為電源結(jié)構(gòu)的主體在較長時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變，火電企業(yè)的創(chuàng)效能力在很大程度上決定著發(fā)電行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。2013年，電力產(chǎn)能收縮已是業(yè)內(nèi)共識(shí)，發(fā)電小時(shí)數(shù)回升可期，而電力企業(yè)的負(fù)債率、財(cái)務(wù)成本均在下行通道中，因此火電贏利能力繼續(xù)回升的預(yù)期很大。中信證券電力行業(yè)首席分析師認(rèn)為，煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制進(jìn)一步完善對(duì)電企而言略偏利好，鑒于煤價(jià)或?qū)⒕S持弱勢以及資金成本回落等因素，2013年火電贏利仍有望實(shí)現(xiàn)30%以上的增長。《證券導(dǎo)刊》認(rèn)為，如果煤電聯(lián)動(dòng)政策執(zhí)行到位，火電行業(yè)將從周期性行業(yè)變?yōu)槿踔芷谛袠I(yè)，而且是順周期行業(yè)，贏利能力將更為穩(wěn)定。
　　　　綜上分析，我們認(rèn)為，2013年電力市場將企穩(wěn)向好，全國用電量或?qū)⒎�(wěn)中微升，發(fā)電新增產(chǎn)能繼續(xù)收縮，火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)回升可期，電力企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益可能繼續(xù)提升，發(fā)電側(cè)市場競爭將進(jìn)一步加劇，電力基建投資的減緩有利于深化結(jié)構(gòu)調(diào)整、做好做優(yōu)存量資產(chǎn)，電煤市場化改革的加快有利于形成煤電一體長效協(xié)同發(fā)展格局，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康有序發(fā)展。