5月19日，惠譽評級機構(gòu)在北京發(fā)布了《中國電力行業(yè)藍皮書：走向更清潔的未來》(下稱：“藍皮書”)。報告指出，中國的電力行業(yè)政策焦點正在從“保證電力供給充足”轉(zhuǎn)向“提高能源使用效率和環(huán)保”方向發(fā)展。

事實上，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，未來10年中國電力需求與裝機增長都將放緩。但由于能源結(jié)構(gòu)的清潔化需要更昂貴的技術(shù)，業(yè)內(nèi)預(yù)計在2020年前，電力行業(yè)的資本支出仍將保持高位。在此背景下，五大發(fā)電集團將利用自身的資產(chǎn)負(fù)債表為中國電力裝機增長提供更多資金。

根據(jù)前述《藍皮書》的報告成果，惠譽評級企業(yè)評級團隊聯(lián)席董事黃筱婷向記者表示，新常態(tài)之下經(jīng)濟轉(zhuǎn)往更可持續(xù)、以服務(wù)和消費拉動為主的增長模式發(fā)展，電力需求增長將在未來十年中放緩。而節(jié)能減排政策的執(zhí)行，也將使中國按計劃達到“十二五”期間單位GDP能耗比降低16%、2015年用電量6.15萬億千瓦時的相關(guān)目標(biāo)。

多年高速建設(shè)后，目前中國的電力供給已不再緊張。國家政策焦點也從保證電力供給轉(zhuǎn)為高效、清潔發(fā)展積極推進能源消費革命。黃筱婷認(rèn)為，“十二五”期間單位生產(chǎn)總值能耗比降低16%、2015年用電量6.15萬億千瓦時的目標(biāo)應(yīng)能達成。“目標(biāo)未達標(biāo)的地區(qū)大多在西部，這也說明了高耗能的產(chǎn)業(yè)正逐漸向內(nèi)陸移動，污染問題也將隨之西進。”

惠譽方面指出，經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變及環(huán)保的壓力，使未來能源結(jié)構(gòu)更趨于清潔化，遠距離輸電的特高壓及清潔能源將成為未來行業(yè)的投資重點。“大型水電項目在"十二五"期間大多已完成建設(shè)。未來"十三五"期間，水電的增長將趨于穩(wěn)定。”

電力行業(yè)的轉(zhuǎn)變趨勢也給各大巨頭帶來了最新的機遇。惠譽評級企業(yè)評級團隊高級董事王穎表示，包括華能、大唐、華電、國電、中電投在內(nèi)的中國五大國有獨立發(fā)電運營集團將繼續(xù)作為重要政策工具，幫助國家實現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)清潔化的目標(biāo)。

由于五大集團在能源這一戰(zhàn)略行業(yè)中的重要性，從2003年至2014年其裝機量增長了3.4倍(行業(yè)普遍增長為2.5倍)。截至2014年底，這五家企業(yè)控制著中國大約一半的發(fā)電裝機容量，各家的市場份額也相差不多。

基于五大集團的規(guī)模優(yōu)勢，惠譽預(yù)計中國將繼續(xù)利用這五大集團來增加清潔能源裝機量并改善現(xiàn)有燃煤發(fā)電廠的排放標(biāo)準(zhǔn)。“五大集團將成為國家實現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)清潔化目標(biāo)的重要工具，也是推動煤炭清潔利用不可或缺的動力。”

報告分析，未來能源結(jié)構(gòu)清潔化，仍然需要五大電力集團付出高昂的成本，加上政策性虧損因素，五大集團未來很可能需要透過外部融資來支持容量增長。黃筱婷表示，除了傳統(tǒng)的向銀行貸款這種方式外，電力企業(yè)還可以考慮向海外資本市場融資。

“雖然強有力的國家支持可為其信用狀況提供支持，但如果沒有重大股權(quán)注資，未來五年中這些企業(yè)去杠桿的可能性較低。”惠譽方面認(rèn)為，隨著裝機量的持續(xù)上升，資本支持仍然很高，平均單位成本高的清潔能源投資也在加速增長。